Облигационные рынки под давлением
Рынок облигаций переживает значительные колебания на фоне эскалации конфликта между США, Израилем и Ираном. По данным Devdiscourse, доходность немецких государственных облигаций (Bund) достигла максимумов за более чем два года. 16 марта десятилетний Bund торговался на уровне 2,98%, отражая растущие инфляционные опасения инвесторов.
Движение на рынке облигаций напрямую связано с энергетическим кризисом. Иран остановил поставки нефти через Ормузский пролив в ответ на американо-израильские авиаудары. Это привело к скачку цен на нефть примерно на 1% в краткосрочной перспективе, хотя в течение месяца нефть Brent выросла на 40%, достигнув уровня $104,13 за баррель.
Противоречивые сигналы на рынке
Источники указывают на неоднозначную динамику. Если 16 марта доходность Bund была близка к двухлетним максимумам, то позже в тот же день произошел откат — доходность снизилась с недавних пиков. По данным Devdiscourse, это произошло после того, как администрация президента Трампа начала переговоры о пропуске нефтяных танкеров через пролив. Министр финансов Скотт Бессент выразил готовность к некоторой гибкости в отношении иностранных поставок.
Вчера, 16 марта, доходность американских казначейских бумаг выросла на фоне восстановления цен на нефть, а кривая доходности стала более крутой (steepened), что указывает на растущие ожидания инфляции.
Позиция центральных банков
Федеральная резервная система США, как ожидается, сохранит процентные ставки на неизменном уровне. По данным France 24, решение ФРС будет объявлено в условиях неопределенности, вызванной иранским кризисом. Европейский центральный банк также готовится к объявлению своей позиции, и рынок предполагает возможность повышения ставок к июлю 2026 года.
Инвесторы внимательно следят за любыми сигналами центральных банков относительно их реакции на геополитическую нестабильность и инфляционные риски. Ставка на снижение ставок ФРС к лету 2027 года была значительно сокращена после эскалации конфликта.
Переоценка рисков
Геополитическая напряженность заставляет инвесторов переосмыслить свои портфели. Облигации, традиционно рассматриваемые как безопасный актив, теперь воспринимаются через призму инфляционного риска. Рост доходности отражает требование инвесторов к более высокой компенсации за риск держания долговых инструментов в условиях неопределенности.
Рынок остается чувствительным к любым новостям о развитии ситуации на Ближнем Востоке и решениям центральных банков в ближайшие дни.
Обновление от 19 марта
Европейские рынки облигаций испытывают дополнительное давление после объявления решений центральных банков. По данным Devdiscourse, немецкие десятилетние облигации (Bund) выросли примерно на 5 базисных пункта и приближаются к недавним максимумам на фоне решения Европейского центрального банка.
Новый фактор волатильности — израильский удар по крупнейшему газовому месторождению Ирана. Это событие подтолкнуло цены на нефть выше отметки $110 за баррель, что значительно превышает уровень $104,13, зафиксированный ранее.
Рынок переоценивает инфляционные риски. По данным Devdiscourse, трейдеры теперь ожидают, что ЕЦБ может повысить процентные ставки дважды в течение 2026 года — это отличается от более ранних прогнозов. Решение ЕЦБ, объявленное 19 марта, усилило «ястребиный» настрой на рынке, хотя конкретные детали ещё анализируются инвесторами.
Федеральная резервная система США, как и ожидалось, сохранила ставки на неизменном уровне, однако её прогноз инфляции добавил напряженности к экономическому прогнозу на фоне ближневосточного конфликта. Глобальная распродажа акций и облигаций продолжается на фоне роста цен на энергоносители.
Обновление: глобальный скачок доходности облигаций
К 20 марта ситуация на рынках облигаций обострилась. По данным LSEG, доходность британских десятилетних гособлигаций превысила 5% впервые со времён финансового кризиса 2008 года, достигнув 4,942% по данным Devdiscourse. Это произошло на фоне новых атак на энергетическую инфраструктуру: Израиль нанёс удар по газовому месторождению Ирана, а Иран в ответ атаковал катарский объект Ras Laffan, повредив около 20% мощностей по экспорту сжиженного природного газа.
По данным BFM, немецкие десятилетние облигации достигли 3,04% (максимум с 2011 года), французские — 3,75%. Американские казначейские бумаги выросли до 4,38%. По информации The Guardian, рынок теперь прогнозирует три повышения ставок Банком Англии в 2026 году, в то время как две недели назад ожидались снижения.
Новый фактор неопределённости: по данным Axios, администрация Трампа рассматривает возможность оккупации или блокады острова Харк (Kharg Island) Ирана для давления на открытие Ормузского пролива. Это усилило распродажу облигаций.
По данным BFM, директор Международного энергетического агентства предупредил, что восстановление нефтяных и газовых объектов займёт месяцы или годы — некоторые площадки будут восстановлены за 6 месяцев, другие потребуют намного больше времени. Это означает долгосрочное давление на цены энергии и инфляцию.
Федеральный резерв США и Европейский центральный банк оставили ставки без изменений, но сигнализируют о возможных повышениях. Член совета ФРС Кристофер Уоллер, ранее выступавший за снижение ставок, изменил позицию и выразил опасения по поводу устойчивой инфляции из-за войны в Персидском заливе.