Парадокс защитных активов
В условиях острого кризиса на Ближнем Востоке традиционное убежище стоимости — золото — демонстрирует неожиданное поведение. По данным финансовых рынков, цена золота упала до $5124 за унцию, несмотря на обострение геополитической ситуации. Позже цена стабилизировалась около $5172, но это остаётся ниже ожиданий инвесторов, которые обычно ищут защиту в драгоценных металлах во время кризисов.
Вместо этого основную роль убежища стоимости играет американский доллар. Укрепление доллара на фоне иранского кризиса отражает традиционную схему поведения глобальных инвесторов: в условиях неопределённости капитал стремится в самый ликвидный и надёжный актив — валюту крупнейшей экономики мира.
Волатильность на глобальных рынках
Кризис вызвал масштабный обвал на развивающихся рынках. Азиатские индексы упали на 3–6%, включая японский Nikkei 225 (падение на 5,2%), южнокорейский Kospi (6%) и гонконгскую биржу (3%, шестимесячный минимум). Индийские индексы Sensex и Nifty снизились на 3%, а пакистанская биржа упала более чем на 9000 пунктов с приостановкой торговли.
Европейские рынки также пострадали: панъевропейский индекс STOXX упал на 2,34% до двухмесячного минимума. Британский фунт стерлингов упал на максимум за месяц, а доходность британских гособлигаций резко возросла на фоне энергетического кризиса.
Энергетический шок
Цена нефти Brent достигла $117,58 за баррель, позже превысив отметку $120 — максимума конфликта. Это вызвало опасения по поводу инфляции и экономического роста. В ответ на энергетический кризис страны Группы семи рассматривают координированный выпуск стратегических нефтяных резервов для стабилизации рынка.
Спрос на золото в Индии
Парадоксально, что на фоне падения мировых цен золота в Индии наблюдается золотая лихорадка. По данным WION, цены на золото в Индии достигли рекордных $1,60,000 за 10 граммов, в то время как в Дубае металл предлагается со значительными скидками. Это вызвано частичным закрытием воздушного пространства над Персидским заливом из-за конфликта, создавшим логистические узкие места.
Индийские власти недавно пересмотрели правила ввоза золота. Новые Baggage Rules 2026 отменили ограничения по стоимости и установили только весовые лимиты: женщины могут беспошлинно ввезти 40 граммов золотых украшений, мужчины — 20 граммов. Это позволяет инвесторам воспользоваться разницей в ценах между Дубаем и Индией.
Что дальше
Рынки остаются волатильными. Укрепление доллара может продолжиться, если геополитическая напряжённость сохранится. Золото, традиционно считаемое защитой от кризисов, в данном случае уступает место валютным активам и государственным облигациям развитых стран.
Обновление от 10 марта
По данным The Sunday Guardian, золото продолжило снижаться и торговалось около $5141 за унцию 10 марта. Дневной диапазон составил $5117,71–$5155,90. Основной причиной остаётся укрепление американского доллара, хотя геополитические напряжения на Ближнем Востоке по-прежнему поддерживают цены металла от более резкого падения.
Изменение ожиданий относительно снижения ставок Федеральной резервной системой также влияет на краткосрочные настроения инвесторов. Несмотря на падение, аналитики отмечают, что текущие цены остаются поддержаны спросом на защитные активы.
В Индии цены на золото упали незначительно, отражая глобальный тренд. По данным The Sunday Guardian, золото 24-каратной пробы торговалось на уровне ₹16182 за грамм (₹1,61,820 за 10 граммов) с падением на ₹10 по сравнению с предыдущим днём. Золото 22-каратной пробы упало до ₹14834 за грамм. За период с 1 по 10 марта цены на золото в Индии снизились на 6,59%.
Вариации цен по городам остаются незначительными: в Дели и Хайдарабаде 24-каратное золото торговалось по ₹1,61,820 за 10 граммов, в Мумбаи — ₹1,61,680, в Ченнаи — ₹1,63,630.
Переоценка рисков после заявлений Трампа
9 марта президент США заявил о возможном скором окончании войны с Ираном. По данным رأي اليوم, эти высказывания немедленно повлияли на глобальные рынки: инвесторы переоценили геополитические риски в сторону де-эскалации.
Золото, вопреки ожиданиям падения, восстановилось на 0,9% и преодолело уровень $5180 за унцию 10 марта. По данным арабского источника, это произошло на фоне снижения спроса на защитные активы и улучшения аппетита инвесторов к риску. Индекс доллара ослабел на 0,1%, продолжив падение второй день подряд.
Однако восстановление золота оказалось непрочным: по данным Standard Chartered, фонды, отслеживающие цены металла, зафиксировали вывод средств в размере 30 тонн за неделю — крупнейший исход за более чем два года. Аналитики объясняют это переоценкой вероятности снижения процентных ставок: когда ожидания инфляции падают, золото теряет привлекательность.
Нефть рухнула на 9%
Цена нефти Brent упала более чем на 9% после комментариев Трампа. По данным источников, президент объявил, что ВМС США будут сопровождать танкеры через Ормузский пролив, однако не предоставил конкретных деталей реализации. Трамп также исключил завершение конфликта в течение текущей недели.
Несмотря на это, рынки интерпретировали заявления как сигнал де-эскалации. Опасения по поводу закрытия Ормузского пролива — через который проходит около одной пятой мировой торговли нефтью и сжиженным газом — временно отступили на второй план.
Восстановление азиатских кредитных рынков
Азиатские рынки кредитов продемонстрировали значительное улучшение. По данным Markit iTraxx Asia, стоимость страхования от дефолта по инвестиционным облигациям упала на четыре базисных пункта — крупнейшее снижение за восемь месяцев. Это произошло после того, как в предыдущие два дня эти же контракты выросли более чем на семь пунктов из-за опасений расширения конфликта.
Аналитик Mizuho Securities Asia отметил, что заявления Трампа укрепили надежды на быстрое прекращение боевых действий, что поддержало рискованные активы и вернуло импульс глобальным финансовым рынкам.
Долгосрочная картина золота
Несмотря на текущую волатильность, золото остаётся одним из лучших активов в 2026 году с ростом на 20% с начала года. Это обусловлено неопределённостью, вызванной торговой и геополитической политикой администрации США, а также опасениями по поводу независимости Федеральной резервной системы.
По оценке Standard Chartered, золото традиционно поддерживается геополитическими рисками в начальной фазе кризиса, но становится объектом продаж при необходимости ликвидности на рынках. Технический уровень $5000 за унцию рассматривается как первая линия поддержки.
Обновление от 11 марта
По данным The Sunday Guardian, 11 марта 2026 года золото показало скромный восходящий тренд. Международная цена металла составила $5192 за унцию (открытие $5162,40, максимум $5192,60, минимум $5140,10), отражая узкий диапазон торговли на фоне осторожности инвесторов к геополитическим рискам и колебаниям валютных курсов.
В Индии цены на золото выросли: 24-каратное золото торговалось на уровне ₹16253 за грамм (рост на ₹70 от предыдущего дня), 22-каратное — ₹14900 за грамм (+₹65), 18-каратное — ₹12194 за грамм (+₹53). За 10 граммов 24-каратного золота индийские покупатели платили ₹1,62,530 — скромный рост на ₹700 от уровня 10 марта.
По сравнению с максимумом в начале марта (₹17323 за 10 граммов 24-каратного золота 1 марта), цены снизились примерно на 6%, что указывает на коррекцию после пикового спроса. Однако The Sunday Guardian отмечает, что ослабление американского доллара, продолжающиеся геополитические разработки и устойчивый спрос инвесторов на защитные активы поддерживают интерес к золоту.
Мировые цены на золото остаются вблизи недавних пиков, несмотря на скромные дневные колебания. Источник подчёркивает, что мягкая коррекция может предоставить инвесторам точки входа, рекомендуя поддерживать золото в портфеле на уровне 5–15% от общего объёма активов.
Золото восстанавливается, но остаётся под давлением
По данным Al Sharq (Asharq), цена золота поднялась выше $5200 за унцию на фоне отчёта о том, что Международное энергетическое агентство предлагает крупнейший в истории выпуск стратегических нефтяных резервов — более 182 млн баррелей. Это превышает объём, выпущенный после вторжения России на Украину в 2022 году.
Несмотря на восстановление, золото остаётся под давлением нескольких факторов. По данным Gulf News, в Дубае цена 24-каратного золота составила 627,25 дирхама за грамм 11 марта — ниже, чем 628 дирхамов днём ранее. Волатильность сохраняется: в начале марта золото торговалось около 636 дирхамов, затем поднялось до 641 дирхама 2 марта (одного из максимумов года), но затем упало до 614 дирхамов 3 марта.
Противоречивые сигналы от американских властей
Рост неопределённости усилили противоречивые заявления американских официальных лиц. По данным Al Sharq, Белый дом заявил, что США не сопровождали ни один танкер через Ормузский пролив, что противоречит удалённому позже посту министра энергетики Криса Райта в социальных сетях. Судоходство через пролив, через который проходит примерно пятая часть мировой торговли нефтью и сжиженным газом, практически остановилось.
Инфляционные опасения ограничивают рост
Рост цен на энергию возродил опасения по поводу инфляции, что снижает привлекательность золота. По данным обоих источников, инвесторы сократили ожидания относительно снижения ставок Федеральной резервной системой в этом году, особенно перед выходом данных по инфляции в феврале, которые, как ожидается, покажут значительное превышение целевого уровня ЦБ.
Давид Уилсон из BNP Paribas отметил, что золото пострадало от укрепления доллара и падения американских акций на прошлой неделе, когда инвесторы продавали металл для покрытия маржинальных требований по акциям. Однако спрос на физическое золото, особенно в Азии, обеспечил поддержку на уровне около $5000 за унцию.
Массовые продажи в ETF-фондах
По данным Bloomberg, общие активы золотых ETF-фондов упали примерно на 30 тонн на прошлой неделе — крупнейшая еженедельная волна продаж за более чем два года. Несмотря на это, золото остаётся выше $5000 за унцию, получая поддержку как защитный актив в условиях геополитических и торговых потрясений.
Александр Карьер из DNCA Invest Strategic Resources заявил: «В целом я считаю целесообразным покупать золото при откатах».
Обновление от 11 марта
По данным Barron's, падение цены золота продолжается на фоне кризиса на Ближнем Востоке. Как сообщается, золотые ETF-фонды потеряли 30 тонн за неделю — значительный отток, отражающий переориентацию инвесторов с традиционного убежища стоимости на другие активы, в первую очередь на американский доллар.
Этот тренд подтверждает парадокс, описанный ранее: в условиях геополитической неопределённости инвесторы предпочитают ликвидность доллара физическому золоту. Масштабный отток из золотых фондов свидетельствует о том, что даже традиционные защитные стратегии переоцениваются в пользу валютных активов.
Одновременно ситуация на энергетических рынках остаётся волатильной. МЭА объявила о рекордном выпуске стратегических нефтяных резервов для стабилизации цен, однако рынок продолжает реагировать на риски блокировки Ормузского пролива и угрозы дальнейшей эскалации конфликта.
Рупия обрушилась до исторического минимума
По данным Devdiscourse, индийская рупия упала на 35 пайс до исторического минимума 92,36 за доллар США 12 марта. Падение вызвано ростом мировых цен на нефть на фоне конфликта на Ближнем Востоке и укреплением доллара, который ослабил настроения на локальных рынках.
Массивные продажи иностранных инвесторов усугубили давление на индийскую валюту. По данным того же источника, индекс доллара вырос на 0,18%, а цена нефти Brent повысилась на 6,72% до $98,16 за баррель.
Падение рупии отразилось на индийских фондовых рынках: индекс Sensex упал на 445,26 пункта, а Nifty снизился на 121,70 пункта. Это согласуется с более ранними данными о падении индийских индексов на 3% на фоне кризиса.
Обновление от 14 марта: дальнейшее снижение цен на металлы
По данным The Sunday Guardian, 14 марта золото продолжило падение, снизившись на 2% до $5023 за унцию — ниже отметки $5124, зафиксированной ранее. Цена золота за грамм упала до $162,22–$167,65. Серебро показало более резкое падение — на 3,3–3,9% до $80,54 за тройскую унцию ($2,60–$2,70 за грамм).
В Индии цены на золото снизились на ₹1530 за 10 граммов и составили ₹1,60,690 за 10 граммов 24-каратного золота — вопреки ожиданиям о росте спроса. Серебро в Индии упало на ₹100 за килограмм до ₹2,79,800. Максимальные цены на оба металла в марте были зафиксированы в начале месяца: золото достигало ₹16,364 за грамм (8–9 марта), серебро — ₹3,15,000 за килограмм (2 марта).
Основной причиной снижения остаётся укрепление доллара США на фоне геополитической неопределённости и ожиданий, что Федеральная резервная система будет держать процентные ставки на повышенном уровне дольше, чем предполагалось ранее. Хотя напряжённость на Ближнем Востоке обычно поддерживает спрос на защитные активы, инвесторы в большей степени предпочитают американскую валюту как наиболее ликвидный и надёжный актив в условиях кризиса.